Підручник, Пер. з англ.; Наук. ред. пер. М. Савлук, Д. Олесневич. — К.: КНЕУ, 2004. — 889 с.Вам пропонується українською мовою фундаментальний американський підручник з теорії грошей, фінансових ринків та банківської справи. На широкому фактич-ному матеріалі в підручнику досліджуються теоретичні засади використання грошей, фінансового посередництва, монетарної політики. Ключове місце посідає аналіз механізмів формування процентних ставок, функціонування окремих фінансових інститутів, передусім банків, попиту та пропозиції грошей та їхнього впливу на реальні економічні процеси.
Підручник розрахований на студентів, аспірантів та викладачів вищих навчальних закладів, а також провідних фахівців банків і всіх тих, хто цікавиться питаннями еко-номічної теорії та монетарної політики.Про автора
Передмова
Короткий огляд грошей та фінансової системи
Насамперед
Фінансова система та економіка
Фінансові ринки
Фінансові інститути
Гроші
Економічний аналіз як інструмент
Вироблення економічного підходу
Застосування економічного підходу
Запитання для повторення
Аналітичні завдання, робота зі статистичними даними
Десь, колись, в якійсь країні. Єдиною сталою фінансової системи є зміна
Інформація для роздумів. Фінансова система справді глобальна?
Гроші та система платежів
Потреба в грошах у процесі обміну
Бартер
Державний розподіл
Гроші
Що може служити грішми
Система платежів
Товарні гроші
Нерозмінні паперові гроші
Чеки
Електронні гроші та електронна готівка
Вимірювання пропозиції грошей
Вимірювання грошових активів
Вибір грошових агрегатів
Запитання для повторення
Аналітичні завдання
Робота зі статистичними даними
Додаток: Обчислення індексів цін
Десь, колись, в якійсь країні. Чи досягне євро успіху?
Інформація для роздумів. Що таке гроші? Запитайте у водія таксі!
З фінансових новин. Пошук найповнішої інформації про гроші
Від теорії до практики. E-готівка 2.0, The Economist, 19 лютого 2000 р.
Огляд фінансової системи
Яка ціль фінансової системи
Головні послуги фінансової системи
Зменшення ризиків
Ліквідність
Інформаційні послуги
Фінансові ринки у фінансовій системі
Зведення заощадників та позичальників: борг і капітал
Надання послуг зі зменшення ризиків, ліквідності та інформації
Фінансові посередники у фінансовій системі
Зведення заощадників і позичальників
Надання послуг зі зменшення ризиків, ліквідності та інформації
Конкуренція та зміни у фінансовій системі
Фінансові інновації
Зміни у фінансовій інтеграції та глобалізація
Фінансове регулювання
Надання інформації
Підтримання фінансової стабільності
Досягнення інших цілей політики
Наслідки регулювання
Запитання для повторення
Аналітичні завдання, робота зі статистичними даними
Додаток: Фінансові інструменти
Ситуація для аналізу: У що домогосподарства вкладають свої заощадження
Інформація для роздумів. Фінансові інновації: заставні під житло чи облігації зірок рок-музики?
Десь, колись, в якійсь країні. Зростання міжнародних ринків облігацій та акцій
Від теорії до практики. Пані Ватанабе вчиться інвестувати, The Economist, 18 грудня 1999 р.
Процентні ставки
Процентні ставки і норма віддачі
Порівняння боргових інструментів
Часовий графік виплат
Поточна вартість
Критерій доходу на момент погашення
Дохід від облігацій та їхня ціна
Чому ціна та номінальна вартість відрізняються?
Зв’язок дохідності облігацій та їхніх цін
Обчислення загальної норми віддачі
Реальні та номінальні процентні ставки
Інформація для роздумів. Створення нових фінансових інструментів
Інформація для роздумів. Хто купуватиме ці міфічні п’ятдесятирічні облігації?
З фінансових новин. Стежачи за курсом та дохідністю облігацій
Десь, колись, в якійсь країні. Втрата капіталу: інфляція і ціни довгострокових облігацій
Теорія вибору портфеля
Чинники вибору портфеля
Багатство
Очікувана віддача на активи
Ризик, пов’язаний з віддачею на активи
Ліквідність активів
Витрати на інформацію
Переваги диверсифікації
Врахування всіх чинників разом: пояснення вибору портфеля
Визначення ринкових процентних ставок
Пропозиція і попит на ринках облігацій та позичкових коштів
Крива попиту
Крива пропозиції
Ринкова рівновага
Пояснення змін рівноважних процентних ставок
Зміни попиту на облігації
Зміни пропозиції облігацій
Використання моделі для пояснення змін процентних ставок
Повертаючись до «голосів» ринку облігацій
Мііжнародний ринок капіталів та процентна ставка
Мала відкрита економіка
Велика відкрита економіка
Ризикова та строкова структури процентних ставок
Ризикова структура процентних ставок
Ризик невиконання зобов’язань
Ліквідність
Вартість інформації
Оподаткування
Прогнозування на основі ризикової структури
Строкова структура процентних ставок
Теорія сегментних ринків
Гіпотеза сподівань
Теорія домінантного середовища
Прогнозування на основі строкової структури
Фінансові ринки
Валютний ринок та валютні курси
Валютні курси та торгівля
Номінальні та реальні валютні курси
Валютні ринки
Визначення довгострокових валютних курсів
Пропозиція і попит
Економічні основи та тенденції довгострокового валютного курсу
Закон однієї ціни і теорія паритету купівельної сили
Чи теорія відповідає дійсності?
Визначення очікуваних валютних курсів у короткостроковому періоді
Порівняння очікуваних доходів на вітчизняні та закордонні активи
Рівновага на валютному ринку
Умова паритету процентних ставок
Коливання валютного курсу
Зміни внутрішніх реальних процентних ставок
Зміни внутрішнього очікуваного рівня інфляції
Зміни іноземних процентних ставок
Зміни майбутнього очікуваного валютного курсу
Валютні премії на валютних ринках
(Доросле) нове дитя блоку: євро
Похідні цінні папери та ринки деривативів
Форвардні операції та деривативи
Ф’ючерси
Ціни ф’ючерсів
Застосування ф’ючерсів до управління ризиками
Опціони 251
Ціни опціонів
Застосування опціонів до управління ризиками
Значення ринку похідних цінних паперів для фінансової системи
Стандартизація та ліквідність
Анонімна торгівля та інформація
Інформація та ефективність фінансового ринку
Раціональні очікування
Гіпотеза ефективного ринку
Визначення очікуваної ціни активу
Коливання цін
Стратегії інвестування
Фактична ефективність фінансових ринків
Цінові аномалії
Інверсія відносно середньої
Надмірна мінливість
Ефективність ринку та крах 1987 р.
Вигідне інвестування та ефективні ринки
Втрати від неефективності фінансових ринків
Втрати від надмірного коливання цін
Інформаційні витрати
Зниження трансакційних та інформаційних витрат
Перешкоди зведенню заощадників та позичальників
Трансакційні витрати
Асиметрична інформація та інформаційні витрати
Несприятливий вибір
«Проблема лимонів» на фінансових ринках
Зниження інформаційних витрат
Моральний ризик
Моральний ризик фінансування шляхом емісії акцій
Моральний ризик фінансування шляхом заполучення позичкових коштів
Фінансові посередники та несприятливий вибір
Фінансові посередники та моральний ризик
Чим займаються фінансові інститути
Інститути ринку цінних паперів
Інформація: інвестиційне банківництво
Ліквідність та розподіл ризиків: вторинні ринки
Інвестиційні інститути
Взаємні фонди
Фінансові компанії
Контрактні заощадження: страхові компанії
Принципи страхового менеджменту
Компанії зі страхування життя
Страхування майна та від нещасних випадків
Регулювання діяльності страхових компаній та останні тенденції
Контрактні заощадження: пенсійні фонди
Володіння активами пенсійних фондів
Фінансування пенсійних програм
Регулювання приватних пенсійних програм
Державні пенсійні програми
Останні тенденції
Депозитні установи
Комерційні банки
Ощадні установи
Кредитні спілки
Урядові фінансові інститути
Пряма участь: федеральні кредитні агентства
Непряма участь: гарантування позик
Останні тенденції
Фінансові інститути: стирання відмінностей
Банківський бізнес
Як банки отримують прибутки
Пасиви банку
Активи банку
Власний капітал банку
Банкрутство банку
Визначення прибутку банку
Взаємини між банками та заощадниками
Управління моральним ризиком
Управління ризиком ліквідності
Взаємини між банками та позичальниками
Управління кредитним ризиком
Управління процентним ризиком
Розширення меж банківництва
Сприятливі можливості та фінансові інновації
Позабалансова діяльність
Банківська галузь
Витоки сучасної банківської галузі США
Хто регулює банківську діяльність
Ліцензування та контроль
Регулювання діяльності комерційних банків
Регулювання ощадних інститутів
Регулювання кредитних спілок
Для чого потрібно регулювати банківську галузь
Панічне вилучення банківських вкладів
Втрати від банківської «паніки»
Державне втручання у банківську галузь
Кредитор «останньої інстанції»
Федеральна система страхування депозитів
Обмеження конкуренції в банківській галузі
Банківська галузь в інших країн
Банківництво у Німеччині
Інтеграція європейського банківництва
Банківське регулювання: криза та реагування
Механізм регулювання
Кредитор «останньої інстанції»
Велика депресія
Успіхи минулих років
Прикінцеві зауваження
Антиконкуренційне банківське регулювання
Кредитна криза 1966 р.
Реагування банків
Відповідь регулюючих органів
Прикінцеві зауваження
Криза страхування депозитів у США 1980-х років
Реагування фінансової системи
Реакція регулюючих інститутів: підтримка S&L
Поширення кризи: комерційні банки
Можливі напрями реформи регулювання
Сучасні проблеми регулятивної реформи
Прикінцеві зауваження
Уроки банківського регулювання для інших інститутів
Регулювання страхової діяльності
Регулювання діяльності пенсійних фондів
Банківництво в міжнародній економіці
Організація діяльності міжнародних банків
Закордонні представництва банків США
Організація діяльності іноземних банків у США
Лідери глобального банківництва
Управління валютним ризиком
Послуги міжнародних банків
Зменшення трансакційних витрат
Надання інформаційних послуг
Розвиток євроринків
Учасники євроринків
Кредити на євроринках
Фінансове регулювання у міжнародному банківництві
Вимоги до капіталу
Страхування депозитів
Інтервенції центрального банку
Міжнародна координація
Пропозиція грошей і монетарна політика
Формування пропозиції грошей
ФРС і грошова база
Пасиви ФРС
Активи ФРС
Як ФРС змінює грошову базу
Порівняння операцій на відкритому ринку та дисконтних позичок
Простий мультиплікатор депозитів
Багатократне збільшення депозитів
Багатократне скорочення депозитів
Грошовий мультиплікатор і рішення небанківських інститутів
Чинники вибору портфеля
Прикінцеві зауваження
Поведінка банків: надлишкові 89резерви і дисконтні позички
Надлишкові резерви
Визначення грошового мультиплікатора і пропозиції грошей
Зміни грошової бази
Баланс Федеральної резервної системи
Активи ФРС
Пасиви ФРС
Визначення грошової бази
Зміни грошової бази
Чинники, що зменшують грошову базу
Прикінцеві зауваження
Дефіцит федерального бюджету і грошова база
Альтернативні стратегії
Бюджетне обмеження та грошова база
Організація діяльності центральних банків
Розподіл владних повноважень у ФРС
Створення системи
Федеральні резервні банки
Банки-учасники
Рада керуючих
Комітет з операцій на відкритому ринку
Влада і повноваження у межах ФРС
Як функціонує ФРС
Регулювання зовнішнього тиску
Приклади конфліктів між Державною скарбницею та ФРС
Чинники мотивації ФРС
Незалежність ФРС
Незалежність центральних банків у інших країнах
Організація діяльності і незалежність Європейського центрального банку
Інструменти монетарної політики
Проведення операцій на відкритому ринку
Переваги операцій на відкритому ринку над іншими
інструментами монетарної політики
Спостереження за діями ФРС та Директиви FOMC
Проведення операцій на відкритому ринку в інших країнах
Дисконтна політика
Використання дисконтного вікна
Контроль за дисконтним вікном
Переваги дисконтної політики
Недоліки дисконтної політики як інструменту монетарної політики
Дисконтна політика в інших країнах
Зміни резервних вимог
Вимірювання та оцінка відповідності резервних вимог
Критика резервних вимог
Резервні вимоги в інших країнах
Спостереження за діями ФРС: аналіз інструментів монетарної політики 1
Федеральний фондовий ринок
Операції на відкритому ринку
Зміни облікової ставки
Зміни в резервних вимогах
Інші зміни грошової бази
Федеральна резервна ставка та монетарна політика
Цілі монетарної політики
Стабільність цін
Високий рівень зайнятості
Економічне зростання
Стабільність фінансових ринків та фінансових інститутів
Стабільність процентної ставки
Визначення планових завдань (таргетування) для досягнення цілей
Грошові агрегати та процентні ставки як засоби досягнення цілей ФРС
Вибір проміжних завдань
Вибір поточних завдань
З історії монетарної політики
Перші прояви зацікавлення завданнями монетарної політики: 1951—1970 рр.
Експерименти із завданнями монетарної політики: 1970—1979 рр.
Завуальоване використання процентних ставок: 1979—1982 рр.
Політика після 1982 р.: назад до процентних ставок
Зростання міжнародного занепокоєння: 1980-ті — 1990-ті роки
Прикінцеві зауваження
Альтернативні проміжні завдання
Правило Тейлора
Майбутнє монетарного таргетування 5
Міжнародне порівняння монетарної політики
Міжнародна фінансова система і монетарна політика
Валютна інтервенція і пропозиція грошей
Валютна інтервенція та валютний курс
Нестерильна інтервенція
Стерильна інтервенція
Обмеження на капітал
Сучасні інтервенції ФРС
Платіжний баланс
Поточний рахунок
Рахунок капіталів
Баланс офіційних розрахунків
Взаємозв’язок між статтями балансу
Режими валютних курсів і міжнародна фінансова система
Фіксовані обмінні курси і золотий стандарт
Адаптація фіксованих обмінних курсів: Бреттон-Вудська система
Інтервенції центрального банку після Бреттон-Вудсу
Фіксовані валютні курси в Європі
Наскільки доцільними є фіксовані обмінні курси у довгостроковому періоді?
Попит на гроші
Трансакційні мотиви
Реальні грошові запаси
Швидкість обігу грошей та попит на реальні грошові запаси
Зміни швидкості обігу грошей
Мотиви вибору портфеля
Стимули нагромадження грошей: теорія переваги ліквідності Кейнса
Інші чинники вибору портфеля активів: модель попиту на гроші Фрідмана
Порівняння моделей Кейнса і Фрідмана
Пояснення попиту на гроші
Функція попиту на гроші
Вимірювання попиту на гроші
Зв’язок між фінансовою системою та економікою: модель IS-LM-FE
Вступ до моделей ринків товарів та капіталу
Крива IS
Заощадження, інвестиції та сукупний попит
Чинники національних заощаджень
Чинники національних інвестицій
Побудова кривої IS
Крива IS для відкритої економіки
Зміщення кривої IS
Визначення обсягу виробництва: лінія повної зайнятості
Рівновага на ринку
Побудова кривої LM
Зміщення кривої LM
Фінансова система та економіка: модель IS-LM-FE 679
Пояснення економічної рівноваги за допомогою моделі
Відновлення рівноваги: зміна рівня цін
Гроші, виробництво та ціни у довгостроковому періоді
Сукупний попит та сукупна пропозиція
Крива сукупного попиту
Побудова кривої сукупного попиту
Зміщення кривої сукупного попиту
Крива сукупної пропозиції
Крива короткострокової сукупної пропозиції
Зміщення кривої короткострокової сукупної пропозиції
Зміщення кривої довгострокової сукупної пропозиції
Рівновага сукупного попиту та сукупної пропозиції
Короткострокова рівновага
Довгострокова рівновага
Теорія реального ділового циклу
Гроші та виробництво в короткостроковому періоді
Коливання пропозиції грошей та обсягу виробництва в короткостроковому періоді
Модель реального ділового циклу
Гроші та виробництво: неокласична модель
Гроші та виробництво: неокейнсіанська модель
Чи повинна державна політика стабілізувати економічні коливання
Теорія реального ділового циклу та неокласики
Погляд неокейнсіанців
Пояснення подій 1980—1990-х років
Наслідки змін політики на початку 1980-х років
Наслідки змін політики на початку 1990-х років
Інформаційні проблеми та передавальні механізми монетарної політики
Макроекономічні втрати від недосконалої інформації
Інформаційні проблеми кредитування: роль фінансових посередників
Інформаційні проблеми кредитування: роль власного капіталу
Наслідки скорочення банківського кредитування
Наслідки зменшення власного капіталу позичальників
Фінансова паніка
Кредитне регулювання та кредитні кризи
Передавальні механізми монетарної політики
Грошовий передавальний механізм: монетарна політика та процентні ставки
Кредитний передавальний механізм: монетарна політика та банки
Дія грошового та кредитного передавальних механізмів
Балансовий передавальний механізм: монетарна політика та власний капітал
Обґрунтованість кредитного та балансового передавальних механізмів
Інфляція: причини та наслідки
Пояснення змін рівня цін
Причини зміни рівня цін
Причини коливання рівня цін
Тривале зростання рівня цін: інфляція
Втрати від інфляції
Неочікувана інфляція
Невизначеність щодо інфляції
Інфляція та монетарна політика
Інфляція, зумовлена зростанням витрат виробництва
Інфляція, зумовлена перевищенням попиту над пропозицією
Втрати від боротьби з інфляцією
Неокласична дезінфляція: миттєве подолання інфляції
Неокейнсіанська дезінфляція: поступове зниження рівня інфляції
Довіра до центрального банку
Стратегії завоювання довіри
Відкрита та дискреційна монетарна політика
Український досвід розвитку грошей, фінансової системи
та банківської справи
Гроші та пропозиція грошей у трансформаційній економіці України
Фінансова система України
Банківська справа в Україні
Грошово-кредитна політика в Україні
Коментарі до українського видання
Відповіді на деякі запитання та аналітичні завдання
Алфавітний покажчик
