安全边际

《安全边际》
作者：塞思.卡拉曼
导言
第一部分
多数投资者会在哪里跌倒
第一章投机者和失败的投资者
投资与投机的对比
交易用沙丁鱼和食用沙丁鱼：投机的特性
投资品和投机品
成功的投资者和失败的投资者的区别
利用“市场先生”
失败的投资者和他们昂贵的情绪
20世纪80年代的贪婪和“收益猪”
寻找投资公式
结论
第二章与投资者对立的华尔街本质
预付费用和佣金：华尔街的主要利益冲突
华尔街的看涨倾向
金融市场创新有利于华尔街但不利于客户
IOs和POs：抵押贷款证券市场的创新
结论
第三章机构表演竞赛：客户是输家
短期相对表现竞赛
机构取得出色投资表现所面临的障碍
投资组合规模的暗示
机构投资者自愿接受的约束
任何时候都保持满仓投资
过于细化的分类
账面粉饰
机构投资者放弃基本面投资分析
投资组合保险策略
战术性资产配置策略
指数基金：不用脑子进行投资的倾向
结论
第四章价值错觉：20世纪80年代对垃圾债的迷思和错误观念
垃圾债市场简史
违约率计算中的缺陷
垃圾债改革运动
垃圾债投资者早期的成功引发了脱离现实的预期
垃圾债主要买家
高收益率债券型共同基金
储蓄银行
保险公司
放松投资标准
零息债券和PIK债券允许金融上的鲁莽行为
垃圾债投资者的一个分析错误
对现金流和EBITDA有缺陷的定义造成了高估
垃圾债券抵押债券
结论
第二部分价值投资哲学
第五章明确你的投资目标
第六章安全边际的重要性
等待合适的投球
企业评估的复杂性和易变性
安全边际的重要性
价值投资在下跌的市场中闪闪发光
价值投资的基础是有效市场假设是错误的
警惕价值骗子
结论
第七章价值投资哲学起源
自下往上投资法的优点
采用绝对表现定位
风险和回报
风险的本质
Beta值或更糟
价格暂时性波动的实用性
结论
第八章企业评估艺术
价值范围
企业评估
现值分析法和预测未来现金流中的困难
贴现率的选择
清算价值
股市价值法
选择价值评估方法
市场价格与潜在价值之间的反射关系
Esco电子公司：证券评估实例
传统的评估准神-收益、账面价值及股息收益率
结论
第三部分
第九章投资研究：找到诱人投资的挑战
市场与机构限制
价值投资和逆向思维
内部人士买入和管理层股票期权能对机会给出暗示
投资研究和内部信息
结论
第十章机会所在：催化剂、市场无效和机构限制
投资企业清算
投资复杂证券
投资认股权配售
投资风险套利
投资市场之周期：风险套利周期
投资分拆企业
结论
第十一章投资储蓄机构转制
牙买加储蓄银行
结论
第十二章投资财政陷入困境和破产的证券
财政陷入困境和破产的企业
发行人对财政困境的回应
破产申请的暗示
破产投资的诱人之处
破产投资的三个阶段
财政陷入困境和破产的证券的投资风险
HBJ公司的陨落：财政陷入困境证券中的一个机会
问题债券对比乐观股票：对新英格兰银行证券进行市场间套利
结论
第十三章投资组合管理和交易
管理投资组合时流动性的重要性
降低投资组合风险
合理的多样化投资
对冲
交易的重要性
与市场保持联系
买入：为以低于平均价格买进留出空间
卖出：最艰难的决定
利用把你看作重要客户的经纪人
结论
第十四章个人投资者的投资替代品
共同基金
评估全权股票经纪人和资金管理人
结论
附录二
晚上睡得香比什么都重要
附录三
卡拉曼访谈：永远不要停止阅读
编后记
投资真的不简单