Los sistemas de pensiones alrededor del mundo enfrentan problemas
muy serios, los cuales tienden a agravarse por una serie de razones que
discutiremos más adelante, y que se manifiestan en una corriente a favor
de aumentar la edad de retiro y disminuir las prestaciones. Es importante, entonces, examinar en qué medida dichos problemas afectan
también al sistema de pensiones en el Perú. Estrechamente ligada a este
asunto está la necesidad de evaluar la eficiencia del Sistema Privado de
Pensiones (SPP) peruano en el cumplimiento de sus funciones, para lo
cual es preciso revisar la performance de las administradoras de fondos
de pensiones (AFP), así como examinar las reglas de juego que rigen el
SPP, con el fin de —eventualmente— proponer cambios que coadyuven no solo a aumentar su eficiencia y su contribución al bienestar de
la gente mayor de nuestro país, sino también a ganar legitimidad frente
a los trabajadores.
Luego de justificar el interés y la importancia del estudio de los
sistemas de pensiones, en el capítulo 1 presentamos los diversos ángulos desde los cuales suelen estudiarse los sistemas de pensiones y los
planteamos en forma de preguntas, tales como: ¿qué es un sistema de
pensiones y por qué es importante su estudio? ¿Cuál es la función y por
qué existen los sistemas de pensiones? ¿Cómo pueden o deben ser organizados los sistemas de pensiones? ¿Qué efectos puede tener un sistema
de pensiones sobre la economía de un país? ¿Cómo se puede medir la
eficacia de un sistema de pensiones para cumplir con sus objetivos?
¿Por qué y cómo se llevaron adelante las reformas de los sistemas de
pensiones en nuestros países? Señalamos luego que una tarea de importancia de nuestra investigación es medir y proyectar la rentabilidad neta
de los fondos administrados por el SPP en el Perú, que sirva luego para
evaluar su eficacia en el cumplimiento de sus objetivos. Indicamos también que esperamos mostrar que la rentabilidad del SPP peruano no es
la adecuada para garantizar su crecimiento saludable, lo cual implica
que deberían revisarse las reglas al respecto.
Author(s): Jorge Rojas
Publisher: Pontificia Universidad Católica del Perú (PUCP)
Year: 2014
Language: Spanish
Pages: 278
City: Lima
Tags: Peru; Economía peruana; Peruvian Economy; Sociedad peruana; Peruvian Society; AFPs; Administradoras de Fondos de Pensiones; Sistema privado de pensiones; Sistemas de pensiones; Sistemas previsionales; Derechos laborales; Trabajo; Empleo
Introducción 9
Capítulo 1. Sobre el estudio de los sistemas de pensiones 23
1.1 ¿Qué es un sistema de pensiones? 25
1.2 ¿Por qué es importante el estudio de los sistemas de pensiones? 27
1.3 ¿Por qué existen los sistemas de pensiones? 36
1.4 ¿Cómo puede organizarse un sistema de pensiones? 40
1.5 ¿Qué efectos tiene un sistema de pensiones sobre la economía? 45
1.6 ¿Cómo se puede evaluar la performance de un sistema de pensiones? 49
1.7 ¿Por qué se reformaron los sistemas de pensiones? 52
Capítulo 2. Creación y evolución del Sistema Privado de Pensiones peruano 55
2.1 El Sistema Público de Pensiones hasta 1992 56
2.2 La creación del Sistema Privado de Pensiones en 1992 70
2.3 Las reformas de Fujimori 85
2.4 Las reformas de Toledo 89
2.5 Las reformas de García 91
2.6 Las reformas de Humala 93
Anexo 2.1. Compromisos y observaciones referentes al SPP en cartas
de intención, 1991-2007 98
Anexo 2.2. Ejercicio de simulación de evolución de valor de fondos
según tipo de comisión 103
Anexo 2.3. El número de afiliados activos, cotizantes y promotores
del SPP en el Perú, (diciembre 1993-junio 2010) 104
Capítulo 3. Las principales características del Sistema Privado de Pensiones 105
3.1 El SPP en la economía peruana 106
3.2 La cobertura del Sistema Privado de Pensiones 110
3.3 Los beneficios previsionales del SPP 1163.4 La cartera de inversiones del Sistema Privado de Pensiones 119
3.5 El SPP y el mercado financiero peruano 125
3.6 El Sistema Privado de Pensiones y el sector público peruano 130
3.7 La rentabilidad del SPP peruano 133
3.8 La rentabilidad del SPP y de la Bolsa de Valores de Lima 138
3.9 La rentabilidad del SPP y de las cuentas CTS 140
3.10 La rentabilidad del SPP y la rentabilidad privada de las AFP 141
3.11 Los costos de administración del SPP peruano 148
Anexo 3.1. Cifras originales empleadas en cuadro 3.1 151
Anexo 3.2. SPP cartera administrada por tipo de instrumento, 1993-2012
(fin de periodo, millones de nuevos soles) 152
Anexo 3.3. Porcentajes 162
Capítulo 4. Las reglas de juego del Sistema Privado de Pensiones 163
4.1 Las reglas de afiliación al SPP 165
4.2 Los entes administradores especializados: las AFP 169
4.3 Los aportes y las comisiones 171
4.4 Los tipos de fondos y la administración de las carteras 177
4.5 Las pensiones y otros beneficios 184
4.6 El marco tributario 190
Capítulo 5. La rentabilidad y eficiencia del Sistema Privado de Pensiones 191
5.1 La importancia de la rentabilidad de un SPP 193
5.2 Rentabilidad bruta vs. rentabilidad neta en un SPP 196
5.3 La medición de la rentabilidad bruta 202
5.4 Medición de la rentabilidad neta usando el cálculo actuarial 207
5.5 Proyección de la rentabilidad neta usando el análisis numérico 214
5.6 La rentabilidad del fondo CIC de un jubilado 218
5.7 Proyección de la tasa de reemplazo con comisión por flujo
y perfil salarial decreciente 223
5.8 Proyección de la tasa de reemplazo con comisión por flujo
y perfil salarial creciente 235
5.9 Proyección de la tasa de reemplazo con comisión por saldo 240
Anexo 5.1. El uso del método de la pendiente en el análisis numérico 244
Conclusiones 249
Bibliografía 261
Publicaciones periódicas 276
